近日，央行再次提高存款准备金率至历史高点17.5%，说明收紧流动性的行动仍在继续。但今年以来一直没有加息——这一最重要的货币工具却不敢轻易使用，反应出高层在抑制通货膨胀的同时，对于经济明显趋缓的可能性走势有些担扰。而房地产市场的持续低迷更让高层害怕。

过去的这个春天，很多城市的楼市有点凉，正在到来的这个夏天，很多地方的楼市还会有些冷。与去年二三季度房地产市场的高热度相比，部分城市的楼市正面临大跌的风险。显而易见，这是有关政府部门和企业所不愿看到的。

近日，中国房地产及住宅研究会副会长、建设部住房政策专家委员会副主任顾云昌顾云昌顾云昌2008房地产上市公司测评报告”发布会上表示：由于目前楼市交易量仍不见起色，预计未来一两个月内楼市还热不起来，在将要大起之前防大起，在将要大落之际防大落，这是楼市调控的基本原则。

这一观点，听起来有些耳熟。今年年初，去年建设部官员就曾公开表示：既要防止房价过高过快上涨，也要防止过快过猛下降；前不久，中华全国工商业联合会住宅产业商会会长聂梅生聂梅生也指出：如果一旦出现交易量的持续下滑，房价从大起到大落将是灾难性的，因此，政府在政策层面不宜继续出台对房地产从紧的政策。

顾云昌先生和聂梅生女士，都是房地产行业半官方组织的负责人，上通官方，下联企业，注定其观点不仅具有相当高的专业性，而且或多或少地透露出政府在这一问题上的态度和看法。因此，仅从消息的来聂梅生分析，绝非空穴来风，况且建设部官员也曾有类似表述。

其实，任何国家宏观调控的目的都一样：稳定经济发展，避免大起大落。那么，问题的关键就在于，按目前全国楼市的发展态势，到底会不会出现“房价大落”。如果真的面临这样的风险，那么，已持续五年之久的房地产宏观调控，完全有适度放松的可能性。

目前，全国楼市的整体形态是成交量持续下跌，或者说低位盘整，但价格并未能明显回落，近几个月70个大中城市的房价指数已充分证明了这一点，不仅同比增幅保持在10%以上，而且环比也是上涨的，只是同比和环比的涨幅呈减缓之势。然而，比价格更为重要的成交量若一直上不去，则房价跌下来是迟早的事。另外，地震灾害也使人们对楼市的心理预期变糟，市场观望气氛更加浓重。

从宏观经济走势分析，今年我国宏观经济存在很多变数，这不仅会影响到楼市的复苏进程，而且也有可能使整个宏观调控的有所放松，包括从紧的货币政策。最近发改委认为地震灾害造成的经济损失将是年初雪灾的两倍以上，据预测高达5000多亿元，这必将对GDP产生一定拖累作用。地震造成的破坏将造成房贷在内的大量呆帐坏帐，整个银行业净损失预估在50～130亿元人民币，在此背景下，央行和银监会对商业银行的严苛政策存在松动的可能性。

国家统计局近日公布监测结果显示，4月份，我国宏观经济景气预警指数为110.7，低于上月的113.3。今年以来首次出现了下跌，连续第4个月处于代表稳定状态的“绿灯区”。而去年9-12月，这一指数曾连续4个月处于“黄灯区”。这意味着我国经济由偏快转向过热的风险有所下降，宏观调控的绩效显示往往需要半年左右的滞后期，在暂时消除过热隐忧之后，有必要考虑经济由偏快走向偏慢。

从房地产市场走势分析，多数一二线城市已经历了半年左右的市场低迷，而且在地震、天热、奥运三大利空因素的影响下，三季度全国楼市持续低迷基本呈定局，甚至不排别部分城市可能冷至冰点。如果真的出现成交量的继续下降和房价的大面积下跌，则第四季度政府极有可能适度放松房地产调控，以避免楼市出现真正的“大落”。

实际上，近期房地产企业融资政策已露松动苗头。万科59亿的公司债终于放行，保利43亿元公司债也顺利获批，之前还有上实地产的融资申请过关，而招商地产、泛海建设等企业的再融资计划，据说也不存在大的审批障碍。另外，今年以来不到半年时间里，已经有两家地产商（合肥城建和滨江房产）在中小板成功IPO，去年全年才不过两家。笔者认为，政府担心过度的紧缩政策在淘汰应该淘汰的中小企业的同时，还有可能会使优质企业跨掉一批。

以前出台的诸多调控文件中，已经强调过很多次，调控房价的目标是稳定房价，绝非使房价大跌到普通民众都能承受的程度（即使大跌一半普通家庭还是买不起）。只有理解了这一点，才能把握政策的走势。正由于此，预期第四季度房地产调控松口气，绝非笔者之臆断。